米資産運用会社
ＴＣＷグループのブライアン・ウェーレン最高投資責任者（ＣＩＯ）は、同社ファンドが損失を積み上げる原因となった戦略に固執している。ウォール街では大半の運用会社が放棄した戦略だ。
高水準にある米政策金利がいずれ、経済にひび割れを生じさせるというのが同氏の見立てだ。そして成長が停滞すれば、連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）は９月にスタートした利下げを加速し、短期の米国債を買い集め社債を売り持ちする同社の戦略が晴れて報われるようになるという。
「ファンダメンタル面で確信のある取引は、タイミングが早過ぎることが多い」とウェーレン氏。約1000億ドル（約15兆4000億円）の運用を監督する同氏は「短期的な不調という代償があっても最終的には奏功することを、歴史が示唆している」と述べた。
その不調はこのところ悪化している。ウェーレン氏の旗艦ファンド、
メトロポリタン・ウェスト・トータル・リターン・ボンド・ファンドは今年の成績で、87％の競合に後れを取っていることが、ブルームバーグがまとめたデータに示されている。３年前に債券市場を動揺させたコロナ禍後のインフレ急伸と、それに続いた連続利上げによる損失から、同ファンドはまだ回復していない。ブルームバーグがまとめたデータを使ってその期間で見ると、同ファンドは85％の同業より成績が劣っている。
その結果が投資家の一斉引き揚げだ。モーニングスター・ダイレクトのデータによれば、過去１年に引き揚げられた投資資金は180億ドルに近い。これは他のアクティブおよびパッシブ運用債券ミューチュアルファンドのどれよりも多い。2021年からの流出額は410億ドルに上る。
それでもウェーレン氏とそのチームは屈しない。「バリュー逆張り的なファンダメンタル主導の運用会社」に投資資金の一部を振り向けることにクライアントは価値を見いだしていると、同氏は述べた。
「われわれは自分たちの仕事をしているだけだ」とウェーレン氏は語った。
メトロポリタン・ウェスト・トータル・リターン・ボンド・ファンドの総資産
出所：ブルームバーグ
ＴＣＷグループのブライアン・ウェーレン氏
Source: TCW ウェーレン氏は2009年にＴＣＷに入社。同社が同業メットウェストを買収した後だった。一連の強い経済データが９月から11月にかけて利回りを大きく上昇させたが、同氏はその先に目を向けている。
「市場は来年末のフェデラルファンド（ＦＦ）金利が基本的に４％あたり、あるいは４％弱だと予想している」とウェーレン氏。「金利はなおも抑制的で、経済がもう１年間も抑制的な金融領域で推移できるとの感触はない」と話した。
米10年債利回りと30年債利回り
出所：ブルームバーグ いずれ「金利はかみついてくる」とウェーレン氏。「打撃を受ける米経済の割合は拡大し始めるだろう」と述べた。
原題：
TCW Sticks to Bond Wager That’s Lost Money and Spooked Clients（抜粋）
