米金融当局がインフレとの積極的な闘いに乗り出してから２年間、株式トレーダーは米消費者物価指数（ＣＰＩ）発表前後の数日間にスクリーンにくぎ付けだった。
しかし、８月のＣＰＩが発表される11日は違う展開になるはずだ。なぜか。インフレ率が米金融当局の目標に向かって低下し、当局が利下げの
準備を進めているため、ＣＰＩが株式市場にとってさほど重要でないからだ。むしろ、雇用情勢の悪化と、金融当局が経済のハードランディングを回避できるかどうかが重要になっている。
ウォラーＦＲＢ理事、大幅利下げの可能性に「オープンマインド」
ウェルス・アライアンスの社長兼マネジングディレクター、エリック・ディトン氏は「株式投資家にとって主な疑問は米当局が利下げまで間を置き過ぎたかどうかだ。今ではリセッション（景気後退）リスクがわずか２カ月前より高くなっている。インフレは突如、大きな問題ではなくなった」と語る。
先週のＳ＆Ｐ500種株価指数は米シリコンバレー銀行（ＳＶＢ）が破綻した2023年３月以来最悪のパフォーマンスとなった。エヌビディアの14％
下落を筆頭に大手ハイテク株が下げた。シカゴ・オプション取引所（ＣＢＯＥ）のボラティリティー指数（ＶＩＸ）は６日に一時約24と、8月30日の15から上昇した。
ＣＰＩ発表日についてオプショントレーダーはどちらかと言えば変動に賭けているが、これまでほどではない。６日午前時点で11日のＳ＆Ｐ500種は、いずれかの方向に0.85％の動きが市場に織り込まれている。予想通りなら、今年のＣＰＩ発表日当日の値動きとしては最も小幅な部類に入ると、パイパー・サンドラーの集計データは示す。
一方、結果的に弱い数字となった
雇用統計の発表前にトレーダーはＳ＆Ｐ500種で1.1％の値動きを予想していた。サスケハナ・インターナショナル・グループの集計データによれば、これは絶対値として今年最高の水準で、想定される値動きに関する今年の１日当たり平均を83％上回った。結局、Ｓ＆Ｐ500種は1.7％安となり、予想以上に大幅な動きとなった。
スワップ市場は、18日の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で少なくとも0.25ポイントの利下げが決まることを完全に織り込んでいる。ＵＢＳグループがまとめたデータによると、雇用関連の主要なマクロ経済イベントを前に、株式のボラティリティー指標であるスキューが依然として高水準にあるなど、株式の下振れリスクをヘッジする動きが活発化している。
Source: UBS Group AG
原題：
Traders Keep Half an Eye on CPI With Jobs Fear the New Inflation（抜粋）
