米国債利回りが昨年後半から上昇傾向にあり、商業用不動産（ＣＲＥ）のディストレスリスクが再び地銀のバランスシートを圧迫しつつある。
株式市場は借り入れコスト高騰に既に反応し、米10年国債利回りの上昇傾向が始まった後、中小銀行の株価は、昨年11月後半以降約8.2％下落した。コロナ禍の価値急落前にオフィスビルを購入した借り手のデフォルト（債務不履行）リスクも増大している。
金融安定に関するエール・プログラムのリサーチアソシエートディレクター、スティーブン・ケリー氏は「長期利回り上昇は、ベースケースの経済シナリオで銀行の収益性を高めるとはいえ、短期的には銀行システムを確かに脆弱（ぜいじゃく）にする」と指摘した。
コロンビア・ビジネススクールのトマシュ・ピスコルスキ教授（金融・不動産）は、借り入れコストのベンチマークが高止まりすれば、借り手は借り換えに苦労し、地銀はＣＲＥの損失拡大の恐れがあると分析する。
ピスコルスキ教授らの推計によると、米国のＣＲＥ向け融資３兆ドル（約468兆円）のうち約14％がアンダーウォーター（物件市場価値が融資の残債を下回る）状態で、オフィス用不動産では44％に上るという。
Number of Banks at Risk of Insolvency
The 10-year Treasury yield is a key factor in lender fragility
Source: "Monetary Tightening, Commercial Real Estate Distress, and US Bank Fragility" by Erica Jiang, Gregor Matvos, Tomasz Piskorski and Amit Seru
Note: Data assumes a 50% uninsured deposits' run. CRE distress scenario is based on the default rate and assumes a 30% loss.
include: Sonal Desai, Franklin Templeton Fixed Income CIO, Padhraic Garvey, ING Head of Global Rates and Debt Strategy, Tracy Chen, Brandywine Global Portfolio Manager of Global Fixed Income, and Viktor Hjort, BNP Paribas Global Head of Credit Strategy.原題：
Regional Banks Face Headache From Treasury Yields: Credit Weekly（抜粋）
