英国債保有者は新型コロナウイルス禍以来の好調なリターンを享受しているが、予算案の発表がその勢いを左右しかねない。
リーブス財務相は26日に予算案を公表し、債務目標の達成に向けた一連の措置を発表する見通しだ。昨年の初の演説では英資産が売られた。
トラス元首相の財政政策が引き起こした大規模な金利急騰の傷跡はいまだ市場に残っている。
予算案発表は、英国債市場にとって重大なリスクイベントとなる。アムンディ、ネッドグループ・インベストメンツ、バンガード・グループは、26日を前に英国債の保有を減らしている。
英国債のベンチマークポートフォリオは今年これまでに約4%のリターンを確保しており、2020年以来の好パフォーマンスとなる見通しだ。インフレ鈍化や雇用市場の減速を受け、イングランド銀行（英中央銀行）の利下げ観測が強まっている。
英国の財政赤字は債券投資家の大きな関心事だ。政府は物価を抑制しながら約300億ポンド（約6兆2000億円）の歳入増を確保しようとしているが、政治的制約も大きい。
最近、リーブス財務相が所得税を引き上げないとの報道が流れると、財政を巡る投資家の懸念が再燃した。
ヌビーンのマクロクレジット責任者、ローラ・クーパー氏は、その結果の国債利回り上昇は「政府が信頼性のある不人気な姿勢を取る必要性を示している」と指摘した。
ブルームバーグ指数によると、英国債のベンチマークポートフォリオのリターンは欧州国債を上回っている。10年物利回りは2024年末からほぼ変わらず、30年物利回りは上昇（価格は下落）しているものの、利払い収入に加え短期債の上昇が寄与し、年初来リターンはプラス3.8%となっている。
足元の英国債の好調なパフォーマンスは、追加利下げ観測に支えられている。中銀は今年これまで3回の利下げを実施しており、12月にも再び借入コストを引き下げるとの見方が広がっている。
クーツの最高投資責任者（CIO）、ファハド・カマル氏は「成長鈍化とインフレ抑制の進展が続く中、利下げが英国債市場を下支えするとみており、財政面の課題はあるものの英国債にはやや強気の見方を維持している」と述べた。
原題：
Amundi, Vanguard Funds Trim UK Bonds Exposure Ahead of Budget、
Gilts Riding Best Rally Since 2020 Run Into Budget Reality Check（抜粋）
(第9段落を追加します)
