ヘッジファンドのレバレッジ取引に監視強まる－レポ市場が焦点

世界最大級のヘッジファンドによる国債取引に、規制当局からの監視が強まっている。
　レポ市場で積み上げることができるレバレッジを制限する案が議論されている。
業界は同案に反対している。
　規制当局が懸念するのは、市場ストレス時にヘッジファンドが短期間でポジション解消を迫られ、強制売却が誘発されるリスクだ。
　規制当局の懸念の核心にあるのは、大手ヘッジファンドのレポ取引の大半が、ほとんどヘアカットなしで行われている点だ。
論文は「こうした大手ヘッジファンドは主要ディーラーにとって重要な顧客であり、ディーラーはより有利なヘアカット条件を与えることで、この強固な取引関係に報いているように見える」としている。
　国債市場が世界金融システムにとって極めて重要であり、銀行がリスクテークを抑える中でヘッジファンドの役割が拡大していることを踏まえると、この問題は今後も重要な政策課題となる見通しだ。