投資ファンドが直面する壁、売り手と買い手の期待値にギャップ

ブラックストーンやアポロ・グローバル・マネジメントなどプライベートキャピタル業界の大手は、今後10年で数千億ドル規模を欧州に投資すると表明している。
　しかし、プライベートエクイティー（ＰＥ、未公開株）投資業界の関係者は慎重な姿勢を崩していない。
　4－6月のＭ＆Ａ総額は回復基調を示した一方、ＰＥ関連の取引は失速した。
　ホワイト＆ケース法律事務所のパートナー、ジェレミー・ダフィ氏は「クライアントは、上場企業を買収して非公開化する際に、借り入れを使った買収パッケージ全体が妥当かどうかを綿密に計算している」と述べた。
　中でも買収を検討するＰＥファンドは、2010年代初頭のバイアウトブーム期に多くの資産を高値づかみしてしまった失敗を繰り返すのを避けようとしている。
アポロが支援するドイツの自動車部品小売業者オートドックは、自社が保有する非上場企業のブレインラボも、1日に同様の判断を下した。
だが現在は株式市場の熱狂的な上昇が企業のファンダメンタルズを正確に反映していないと、多くの買い手が疑念を抱いており、この手法が通用しづらくなっている。
　かつては買収対象企業に多額の借金を負わせるレバレッジ型の買収手法が主流だったが、昨今ではＰＥファンド自身がより多くの自己資本を投じることが必要になっている。
　実際に売却の停滞が解消され実質的なリターンが生まれ始めれば、ＰＥファンドに出資する投資家の心理も改善し、資金調達が容易になることも期待される。