ウォール街の2022年のボーナスシーズンを思い浮かべてほしい。
ゴールドマン・サックス・グループのトレーダーに10万ドル（現在の為替レートで約1547万円）相当の繰り延べ株式報酬が付与され、ライバルのバンク・オブ・アメリカ（
ＢｏｆＡ）のトレーダーにも同じ日に同一の報酬が与えられた。
しかし３年後に確定した報酬額は、大きく異なる。ゴールドマンの社員が11万3000ドルを上回るのに対し、ＢｏｆＡのトレーダーは８万3000ドルに届きそうにない。
ウォール街が報酬形態として好む繰り延べ株式は、こうした不確実性を伴う。付与時のボーナス価値と、数年後に現金化できる額があまりに違うことも多い。23年には
クレディ・スイス・グループの経営が行き詰まり、ＵＢＳグループが救済合併したが、バンカーにとって近年最大の富の破壊を招き、繰り延べ株式の支払いが予測不能であることを想起させた。
世界的な金融危機以降、バンカーの報酬を株主利益と連動させるため、金融機関のボーナス支給で譲渡制限付株式ユニット（ＲＳＵ）の割合が大きく高まった。25年の報酬シーズンが盛り上がりを見せる中で、ブルームバーグ・ニュースは世界の上位12行の数字を解析し、賞与の実態解明の一助となるよう長年の「ボーナス通貨」の価値を検証した。
金融危機後の16年を見ると、その差は縮小しつつあるとはいえ、米銀の賞与価値が平均で欧州銀を上回った。
モルガン・スタンレーのボーナス通貨の価値が最も高く、
ＪＰモルガン・チェースが僅差で続いた。
ＵＢＳの一部となったクレディ・スイスを除けば、
ドイツ銀行の賞与価値が世界の上位行で最下位。英銀
バークレイズと
ＨＳＢＣホールディングスが次に低い。
ブルームバーグのデータによると、米銀では
シティグループのボーナス価値が平均して最も芳しくない。
ＢｏｆＡキャピタル・マーケッツの上級幹部を22年の退任まで務めたクレイグ・コーベン氏は「制限付株式での報酬支払いは、削って当たりかどうか分かるまで、３－５年かかるスクラッチくじを手渡されたようなものだ。こうした株式ベースのボーナスは、数年後まで喜んでいいか泣けばいいか分からず、もろ刃の剣になりかねない」と指摘する。
今回の分析は、金融機関を比較するため、毎年１月１日に10万ドルの制限付株式を付与され、その後３年かけ１月１日に３分の１ずつ権利が確定するというウォール街で一般的なケースを想定。権利確定後すぐに売却した場合の株式価値の合計を計算した。
US Bank Bonuses Have Consistently Outperformed Europe’s
The ultimate value of restricted-share bonuses depends on the stock’s price when it can be sold. Below is the average realized value for bonuses granted annually from 2008 to 2023
Source: Bloomberg News analysis
Note: The analysis assumes grants of $100,000 made on Jan. 1 that then vested by thirds on the next three anniversaries. Credit Suisse average is through grant year 2020. For grant year 2023, analyst consensus target prices are used. For European banks, values are converted to US dollars. See methodology for details.
「レインメーカー」と呼ばれる並外れて有能な人材やトレーダーの場合、ボーナスは数百万ドルに達することもあり、年間給与の数倍というケースも多い。だが欧州連合（ＥＵ）加盟国では、ボーナスの上限は年間固定給の倍と決まっている。
最高の人材の
つなぎ留めが容易かどうかは、制限付株式にも左右される。思わしくない株価パフォーマンスが数年続くと、好成績を誇るトレーディングデスクも入れ代わりの激しい回転ドアに早変わりする。
金融業界の人々は、エリート私立学校や高級別荘、プライベートクラブ会員の費用を支払うため、ボーナスを当てにしながら数カ月過ごすことが多い。
成績の良い社員に報いる手段として、制限付株式を多くの業界が用いるが、ボーナスのパイをより多く獲得しようと争うレインメーカーやトレーダーにとって、ウォール街の
報酬シーズンは、血で血を洗うスポーツのように感じられるかもしれない。
The Best Year for Bank Bonuses Was 2012
Realized value of $100,000 restricted-share bonuses, by grant year
Source: Bloomberg News analysis
Note: *For grant year 2023, analyst consensus target prices are used. Credit Suisse data is through grant year 2020. For European banks, values are converted to US dollars. See methodology for details.
原題：Banker Bonuses Turn Into ‘Scratch-Off Ticket’ With Stock Swings（抜粋）
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