【コラム】日本の教訓に学べ、米経済に迫るゾンビの影－シュレーガー

今後10年、米国経済は2つの大きな試練に直面する。
短期的には景気を押し上げる効果も期待できるだろう。
　金利の上昇に直面する。
政府にとっても、債務の利払い負担が一段と重くのしかかる。
最良のシナリオでは、AIが経済を変革し、所得と生産性を高める可能性がある。
一部の企業は破綻し、起業の芽が摘まれる恐れもある。
通常、金融政策の効果が及ぶのは短期金利であり、長期金利に影響を及ぼす手段としては、中央銀行による長期国債の買い入れ、いわゆる「量的緩和（QE）」がある。
ただし、こうした政策はいずれもリスクを伴う。
確かに、一定の効果はあった。
　しかし、低金利政策の長期化には代償を伴う。
だが、世界的にインフレが再燃し、金利が上昇局面に転じるなか、日本もついに利上げに踏み切らざるを得なくなった。
社会的に見れば痛ましい過程であり、日本経済全体にも打撃を与えている。
そうすれば、米国の債務依存が一見、制御可能に映るだけでなく、AI経済への移行も緩やかに進むだろう。
トランプ氏は短期金利の低下を目指す姿勢を隠していない。
　ベッセント氏の慎重な姿勢は妥当だ。
パンデミック期に米連邦準備制度理事会（FRB）が行った量的緩和（QE）は、いまも住宅市場に影響を残している。
さらに、FRBがパンデミック後に巨額の資産を縮小する過程で、債券市場の流動性にもゆがみが生じている。
日本では、長期にわたり低金利と金融抑圧的な政策を続けた結果、多くのゾンビ企業が生まれた。