日本銀行の氷見野良三副総裁は14日、来週の金融政策決定会合で追加利上げを行うかどうかを議論する考えを示した。横浜市で行われた神奈川県金融経済懇談会で講演した。氷見野氏が１月会合で利上げを議論すると明言したことは、市場における同会合での追加利上げ観測を後押ししそうだ。
氷見野副総裁は、「政策運営にあたってはタイミングの判断が難しくかつ重要だ」とし、23、24日の会合では経済・物価情勢の展望（展望リポート）の経済・物価の見通しを基礎に「利上げを行うかどうか議論し、判断したい」と言及。日銀の経済・物価見通しが実現していけば、今後も政策金利を引き上げ、金融緩和度合いを調整していく方針も改めて示した。
植田和男総裁は、追加利上げを巡る判断で春闘など賃上げの動向と20日に始動するトランプ米政権の経済政策による影響などを注視する考えを示している。政策委員が利上げを行うかを会合で議論すると講演で言及するのは異例で、市場の臆測を強める材料となり得る。
三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券の六車治美チーフ債券ストラテジストは、今回の発言を踏まえると、１月利上げを排除していないと指摘。その上で、「トランプ次期米大統領の就任後の市場動向を見て、動けそうなら来週利上げに踏み切る可能性もある」と語った。
Source: Bloomberg Economics; Photos: Bloomberg, Bank of Japan, Senshu University, Nomura Holdings, Inc. 赤沢亮正経済再生相は14日の閣議後会見で、氷見野氏が１月会合で利上げを行うかどうかを議論すると述べたことに関連し、日銀の利上げに向けた姿勢とデフレ脱却を目指す政府の方針は矛盾しないとの見解を示した。金融政策の具体的な手法は「日銀に全て任せている」としつつ、政府・日銀は「よく連携している」とも述べた。
国内の注目点の一つである今年の春闘をはじめとした2025年度の賃上げ動向について、氷見野氏は高水準の企業収益や人手不足、最低賃金の引き上げなどを踏まえ、「24年度に続いて強い結果を期待できるのではと願っている」と指摘。各種のアンケート調査でも、賃上げ予定比率や賃上げ率は、前年並みないし前年を上回る結果が多いと語った。
日銀が９日に開いた支店長会議では、追加利上げの重要な判断材料となる25年度の賃金設定について、構造的な人手不足の下で、継続的な賃上げが必要との認識が幅広い業種・規模の企業に浸透してきているとの報告が多く示された。
氷見野氏は海外の注目点である米新政権の政策の米国経済・世界経済・日本経済への影響に関しては、継続的に見続けるしかないとしつつ、「来週の就任演説で政策の大きな方向は示されるのではないか」との見方を示した。米経済は当面強いパフォーマンスが続くとの見方が多いとも指摘した。
対話
金融政策のコミュニケーションを巡っては、昨年７月の利上げが市場にサプライズを受け止められ、その後の金融市場が大きく動揺した経緯がある。
氷見野氏は、意図してサプライズを起こすことは、危機時など認識を大きく転換すべき場面を除き、望ましいことではないとし、市場との予想がかい離すれば、市場が混乱することも考えられると語った。一方で、「だからといって毎回の会合の結論について、事前に市場に完全に織り込んでもらえるようにコミュニケーションをとるべきだということにはならない」とも主張した。
金融政策予想を反映するオーバーナイト・インデックス・スワップ（ＯＩＳ） 市場で、追加利上げ時期の予想は足元で１月会合が６割程度、３月会合が２割台となっている。１月会合前では最後とみられる政策委員による発言の機会として、氷見野氏の講演と午後の記者会見に関心が集まっていた。
他の発言
来年度・再年度については２％程度に着地がメインシナリオ－消費者物価
内外に上下双方向のリスク要因、注意深く判断する必要
東京外国為替市場の円相場は一時１ドル＝158円台に下落。氷見野氏は講演で具体的な利上げ時期などに言及せず、円売りが強まった。売り一巡後は横ばい圏まで戻した。
氷見野氏は23年３月に内田真一氏と共に副総裁に就任。大蔵省（現財務省）出身で、20年から約１年間、金融庁長官を務めた。昨年10月にブルームバーグ東京支局のイベントで講演した際には、利上げのタイミングは経済・物価・金融情勢の推移次第だとし、最初からコースが決まっているわけではないと述べていた。
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(赤沢経済を追加して更新しました)
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