米国債の貸し借りが行われるレポ市場で20年債が再び混乱をもたらしている。
ニューヨーク連銀が２日発表したデータによると、昨年12月25日までの１週間に20年債関連のフェイル（証券決済未了）は210億ドル（約３兆3100億円）超に達した。３カ月前の過去最大（229億ドル）には及ばないものの、この年限では史上２番目の高水準。20年債は2020年に米国が再導入した。
フェイル急増は、トレーダーが金融商品のショートカバー（売りポジション解消）やヘッジ目的で借りる20年債の不足を裏付けるものだ。不足は新発20年債の供給が減る３カ月ごとに深刻化する。
Fails in 20-Year Treasury Bond Surge in Final Week of 2024
Primary dealer fails to deliver specific coupons
Source: Federal Reserve Bank of New York, Bloomberg
こうした問題が起きるようになったのは、21年に米財務省が投資家の需要低調に対応して20年債の入札規模を相対的に減らし始めたためだ。
ドイツ銀行の金利ストラテジスト、スティーブン・ゼン氏は「財務省が入札規模拡大を通じて20年債の供給を増やすまで、フェイルは続くと考えるのが妥当だろう。供給拡大は年内に始まると見込まれる」と指摘した。
原題：
Spike in Failed Trades Shows Persistent 20-Year US Bond Shortage（抜粋）
