オランダ年金改革で人気化の欧州「スティープナー取引」－勢いに陰り

欧州の金利トレーダーの間で今年人気を集めた取引の一つに、やや冷めた動きが出ている。
制度変更の内容が複雑で、市場への影響を正確に予測しづらいことから、スティープニングが行き過ぎた可能性を懸念する投資家が増えている。
　バークレイズによると、10年物と30年物の金利差はピークだった9月の28ベーシスポイント（bp）から現在はおよそ22bpへとフラット化している。
年金制度は、高齢化社会に対応するため、新たなモデルへと移行する。
　ただ、資金の動きの規模やタイミングを予測するのは難しい。
　シティグループは今週、オランダ国債市場でのスティープナー取引をクローズした。
　長期的には年金基金の新制度移行が進むにつれ、利回り曲線がさらにスティープ化するとみる市場関係者も多い。
ING銀行の欧州金利ストラテジスト、ミヒール・トゥッカー氏は「米国のイールドカーブがフラット化する中でユーロ圏の曲線がスティープ化すると見込むのは、勝ち目のない闘いだ」と語った。